成飛集成日前發(fā)布的一份公告顯示，因中小股東聯(lián)手反對，其《關(guān)于公司繼續(xù)與中航工業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司簽訂金融服務(wù)協(xié)議的議案》未獲股東大會通過。據(jù)報(bào)，反對票占有表決權(quán)股份數(shù)的75.35%，占比顯然不低。對此，成飛集成相關(guān)人員直言“沒想到”。
早在2012年7月，成飛集成就與實(shí)際控制人中航工業(yè)旗下的財(cái)務(wù)公司簽訂了為期三年的金融服務(wù)協(xié)議。財(cái)務(wù)公司主要為上市公司及控股子公司提供貸款、結(jié)算、擔(dān)保等方面的金融服務(wù)，因之也屬于關(guān)聯(lián)交易。成飛集成聲稱，簽訂這個金融服務(wù)協(xié)議，旨在滿足公司加速資金周轉(zhuǎn)、節(jié)約交易成本和費(fèi)用的需求，是有利于公司合理利用資金，提高資金使用水平和效益的。但他們怎么都沒料到，一項(xiàng)本很平常并且有利于上市公司的議案，會在中小股東的狙擊下，最終無疾而終。
去年7月A股啟動的一輪牛市，至11、12月已步入如火如荼的階段，但成飛集成的重大資產(chǎn)重組方案因?yàn)樵獾街鞴懿块T的反對而未能通過，其股價(jià)因此大幅下挫，高位介入的投資者損失慘重。因此，一項(xiàng)平常的議案遭到中小股東的否決，個中或許有投資者情緒發(fā)泄的成分在內(nèi)，但上市公司也坦言與投資者溝通不夠。
這并非A股市場首次出現(xiàn)上市公司議案被中小股東否決的情形。如去年9月，贛粵高速《關(guān)于變更控股股東及實(shí)際控制人相關(guān)承諾的議案》就遭到中小股東的否決；ST宜紙與非公開發(fā)行相關(guān)的議案也全部被否決。除了成飛集成外，今年4月河池化工《關(guān)于向關(guān)聯(lián)方借款的議案》等三份議案、8月南方匯通的關(guān)聯(lián)交易議案等，均由于中小股東的反對而夭折。
中小股東反對上市公司拋出的相關(guān)議案，原因多種多樣，其中確有發(fā)泄情緒的，也有對相關(guān)議案不了解的，但上市公司本身的問題無疑更大，而其中最核心之處就在于中小股東利益在相關(guān)議案中沒有保障或受損。像成飛集成的投資者，因?yàn)樵庥龉墒小昂谔禊Z”而嚴(yán)重虧損，自然要對上市公司相關(guān)議案用“腳”投票。這既向上市公司表達(dá)了他們的不滿，實(shí)際上也是在向上市公司發(fā)出某種警告。凡不能維護(hù)中小股東利益的，注定要為之付出代價(jià)。
但除此之外，在相關(guān)中小股東否決上市公司議案中，還存在更值得關(guān)注的地方。
比如，此次成飛集成由于是關(guān)聯(lián)交易的議案，相關(guān)股東回避表決，該議案反對票占有表決權(quán)股份數(shù)的比例雖然高達(dá)75.35%，但也不過6.3萬股，而參與投票的中小股東有效表決股份數(shù)也不到8.4萬股。成飛集成總股本為3.45億股，大股東及關(guān)聯(lián)方持股占比超過52%，這意味著絕大多數(shù)中小股東沒有參會投票，這也就是說，極少數(shù)股份決定了大多數(shù)股份的命運(yùn)，這與資本市場奉行的“資本多數(shù)決定”的原則相悖。
類似于成飛集成議案被中小股東否決的現(xiàn)象，無疑是向上市公司敲響了警鐘。如果無視中小股東利益，不注意提升公司的治理水平，在股東大會上就有可能遭到中小股東的用“腳”投票。如果相關(guān)上市公司遭遇被舉牌，出現(xiàn)兩大股東爭奪控制權(quán)的情況，中小股東就將成為起決定性作用的力量。這同時也在警醒某些對上市公司事項(xiàng)不聞不問的投資者：若你不積極參與上市公司治理與決策，其他投資者的投票將會決定你的利益。
不僅如此，上市公司召開股東大會，像成飛集成這樣中小股東參與率極低，也在促使監(jiān)管部門深省。為何中小股東只關(guān)心股價(jià)的變化，而對上市公司相關(guān)事項(xiàng)不聞不問？如果股市投資異化變成了價(jià)格投機(jī)，就不會有投資者關(guān)心上市公司的發(fā)展。而喪失了這個根本，一個強(qiáng)大的資本市場又從何談起？
極少數(shù)股份決定了上市公司一項(xiàng)議案的命運(yùn)，上市公司與中小股東方面固然都有責(zé)任，但凸顯的還是我國證券市場現(xiàn)行制度的短板。如何激發(fā)中小股東積極參與股東大會的熱情？筆者提議，監(jiān)管部門可出臺相關(guān)規(guī)定，如果一家上市公司召開股東大會時，中小股東持有表決權(quán)的股份數(shù)量沒有達(dá)到50%時，相關(guān)議案表決結(jié)果無效。因?yàn)槔尕P(guān)，上市公司必然會下大氣力處理好與投資者的關(guān)系，無視中小股東利益的現(xiàn)象將會逐漸杜絕。那樣一來，保護(hù)投資者特別是中小投資者切身利益也就不再會是一句空話了。
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