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　　貨幣穩(wěn)健上海銀行間同業(yè)拆借利率不會再遭遇今年6月飆升的尷尬也不會過上以往家有余糧、吃喝不愁的好日子。

　　貨幣不可能大規(guī)模注水從赤字率等來看注水空間已經(jīng)有限。據(jù)《工人日報(bào)》報(bào)道10月21日國務(wù)院總理李克強(qiáng)在中國工會第十六次全國代表大會上明確表示中國經(jīng)濟(jì)增長已從原來的高速進(jìn)入到了中高速階段7.5%左右或者7%以上就是中高速。中國不再選擇擴(kuò)大赤字、增發(fā)貨幣而是通過深化改革如減少審批、增加服務(wù)業(yè)、提振內(nèi)需等。

　　有一些行業(yè)注定日薄西山如高污染的周期性行業(yè)或者高污染低成本的制造業(yè)。這些行業(yè)的引擎作用消失獲得的利潤還不夠治理污染以往龐大的勞動力大軍供應(yīng)不足。按照汪丁丁教授的理論市場規(guī)律的直接懲罰已經(jīng)顯現(xiàn)基礎(chǔ)勞動工資的報(bào)復(fù)性增長以每年大約15%以上的速度使得勞動密集型的產(chǎn)業(yè)迅速衰落——因?yàn)閬聿患罢{(diào)整生產(chǎn)的技術(shù)結(jié)構(gòu) (況且職業(yè)教育極大落后)。未來勞動力報(bào)酬會占據(jù)GDP的三分之二 (西方各國的數(shù)據(jù))而目前我國只占三分之一。

　　重走上世紀(jì)80年代的致富之路已無可能那條路被高租金、高成本堵死在路邊擺個(gè)小攤可以解決一家溫飽但只有營銷路徑與被認(rèn)可的技術(shù)和品牌才能走上富裕之路。

　　穩(wěn)健的貨幣政策對于高負(fù)債的企業(yè)是個(gè)致命打擊無論是制造業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)還是如今激進(jìn)投資的機(jī)構(gòu)他們將發(fā)現(xiàn)借貸成本越來越高。最經(jīng)典的案例是那些通過高利貸進(jìn)行過橋貸款的制造企業(yè)一旦銀行拒絕續(xù)貸立馬人間蒸發(fā)只能卷包而走。

　　我國企業(yè)負(fù)債率達(dá)到1998年以來新高。當(dāng)年國有企業(yè)的負(fù)債率曾高達(dá)64.26%而后下降;到2012年底國有工業(yè)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了64.91%今年上半年更達(dá)到了64.97%今年上半年上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到了68%。

　　以房地產(chǎn)業(yè)為例負(fù)債率高企的房企未來風(fēng)險(xiǎn)不可測一旦土地資產(chǎn)不再值錢預(yù)售款下行明年會有一些中小房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)。按照今年半年報(bào)房地產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)71.28%是過去10年年報(bào)的最高值。房地產(chǎn)企業(yè)在今年上半年的總負(fù)債為1.24萬億元總資產(chǎn)為1.73萬億元總負(fù)債較去年底增加1514億元。在136家A股上市房地產(chǎn)企業(yè)中共有104家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過50%16家已超過80%的高位。

　　房地產(chǎn)行業(yè)中預(yù)售率高的企業(yè)日子頗為滋潤雖然資產(chǎn)負(fù)債表不好看但那是預(yù)收賬款沒有確認(rèn)的假象而那些負(fù)債率高大規(guī)模借入利率10%甚至15%以上的高息借款銷售情況糟糕的房地產(chǎn)企業(yè)恐怕是熬不過明年的事實(shí)上在上市房企中已經(jīng)有了這樣的高風(fēng)險(xiǎn)苗子。

　　隨著明年三、四線城市房地產(chǎn)泡沫消退土地不再值錢城市債務(wù)水落石出某些中小城市將步泡沫城市的后塵出現(xiàn)實(shí)際破產(chǎn)。

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道審計(jì)署已將核定后的地方政府債務(wù)情況向國務(wù)院專門匯報(bào)涵蓋各省、市、縣、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))四級地方政府的債務(wù)。和上一輪審計(jì)相比新增債務(wù)規(guī)模增幅較大四級政府負(fù)債超過14萬億元。同時(shí)由于統(tǒng)計(jì)口徑分歧一些地方政府隱性擔(dān)保債務(wù)或許不會被納入。一些地方政府仍在賭以政府規(guī)劃加市場資金加銀行貸款建立當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)物業(yè)園區(qū)或者農(nóng)村物流園區(qū)等如果有幸被市場認(rèn)可為附近幾個(gè)市縣的人流、物流、資金流的聚集區(qū)就可以用新債走出舊債重圍如果不幸失手那么一些房價(jià)跌了70%仍無人問津的前車之鑒就在眼前。

　　糟糕的是低成本融資渠道不通暢倒逼之下明年會有一些企業(yè)、地方政府不得不出售資產(chǎn)變現(xiàn)或者把收益型項(xiàng)目市場化明年會是資產(chǎn)收購與并購重組的一個(gè)小高峰。考慮到社會整體并不缺錢銀行的儲蓄存款居高不下對于某些高效企業(yè)而言一輪豐盛的大餐就在眼前。

　　鄭州房產(chǎn)信息