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　　今年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)驚艷。10月，債券基金整體凈值繼續(xù)上行，受權(quán)益市場(chǎng)帶動(dòng)，包括可轉(zhuǎn)債基金在內(nèi)的二級(jí)債基漲幅居前。

　　據(jù)海通證券最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年10月，除了投資貴金屬的商品型基金以外，其他各類型基金均獲得正收益。其中股票型基金整體上漲0.78%，混合型基金漲幅為0.72%，債券基金平均上漲2.36%，貨幣型基金漲幅為0.35%。

　　其中，權(quán)益類倉(cāng)位較高的基金表現(xiàn)較好。在海通分類中完全不參與權(quán)益類資產(chǎn)的純債型基金平均收益2.05%，僅參與可轉(zhuǎn)債的準(zhǔn)債上漲2.60%，既可以參與可轉(zhuǎn)債又可以參與股票投資的偏債基金漲幅為2.89%。相比之下，可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)最好，平均漲幅高達(dá)6.61%。

　　截至目前凈值表現(xiàn)突出的債基有民生增強(qiáng)收益、大成可轉(zhuǎn)債、海富通純債、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債、民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選、建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、華安可轉(zhuǎn)債 A等。

　　受債券市場(chǎng)回暖和債基凈值上行帶動(dòng)，債券基金的募集亦有所回暖。10月成立的債券基金募集金額(合計(jì))全都超過了 5 億份。其中，長(zhǎng)城久盈純債和富國(guó)收益增強(qiáng)的發(fā)行金額超10億份，中銀安心回報(bào)發(fā)力銀行渠道，募集金額達(dá)32.2億份。

　　此外，中投證券研究員刁思聰稱，從今年三季度債基資產(chǎn)配置來(lái)看，包括可轉(zhuǎn)債基在內(nèi)的二級(jí)債基杠桿率已再創(chuàng)新高。

　　機(jī)構(gòu)熱捧可轉(zhuǎn)債

　　回看三季度，股市大幅反彈，轉(zhuǎn)債期權(quán)價(jià)值明顯增加，轉(zhuǎn)債也被基金等機(jī)構(gòu)熱捧。

　　在今年三季度表現(xiàn)前十的債基中，轉(zhuǎn)債基金就占據(jù) 8席之地。持有轉(zhuǎn)債的比例較高表現(xiàn)前十的基金中，有 7只持有可轉(zhuǎn)債的市值占基金凈值的比例超過 100%(即加杠桿持有可轉(zhuǎn)債)。同樣，在表現(xiàn)前十的非轉(zhuǎn)債基金的持倉(cāng)中，整體上配置最多的債券資產(chǎn)也是企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債。

　　截至11月5日，今年以來(lái)凈值漲幅榜位居前三甲的可轉(zhuǎn)債基分別為建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A、易方達(dá)安心回報(bào)債券A、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債債券A，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)33.96%、32.47%和28.37%。

　　興業(yè)證券分析師高群山認(rèn)為，轉(zhuǎn)債不斷觸發(fā)贖回，稀缺性增加，估值有抬升的需求。一方面，轉(zhuǎn)債退市(重工、華天等)和價(jià)格上漲導(dǎo)致可選擇的標(biāo)的逐漸減少。而另一方面，賺錢效應(yīng)使得轉(zhuǎn)債的需求在迅速提升。因此，供需矛盾疊加股票牛市，轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)(估值水平)將進(jìn)一步提升。

　　高群山稱，三季度，基金明顯增持了可轉(zhuǎn)債，而且基金更偏好中小盤偏股型的轉(zhuǎn)債，如華天轉(zhuǎn)債的95%、重工轉(zhuǎn)債的76%均被基金所持有。

　　此前，建信轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理彭云峰在三季報(bào)中表示，該基金三季度可轉(zhuǎn)債投資比例相對(duì)較高，根據(jù)市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。主要投資銀行、石化、電力等大盤轉(zhuǎn)債，也投資了一些投資價(jià)值較好的中小盤轉(zhuǎn)債。

　　“與二季度相比，三季度債券基金業(yè)績(jī)與可轉(zhuǎn)債配置的正相關(guān)性明顯增長(zhǎng)，而與企業(yè)債配置轉(zhuǎn)為負(fù)弱相關(guān)，表明風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)業(yè)績(jī)的正面貢獻(xiàn)較大?！?申銀萬(wàn)國(guó)[微博]分析師陳康認(rèn)為。

　　二級(jí)債基杠桿率創(chuàng)新高

　　受債券市場(chǎng)回暖和債基凈值大幅上行帶動(dòng)，債券基金的募集亦有所回暖

　　截至 2014年三季度，發(fā)行在外的二級(jí)債基共 115只(剔除了分級(jí)基金)。三季度新發(fā)行二級(jí)債基3只，創(chuàng)2013年二季度以來(lái)歷史新低。不過，三季度發(fā)行份額較二季度有所上升，約25億，而這是自 2013年一季度以來(lái)發(fā)行份額首次上升。

　　國(guó)信證券分析師董德志認(rèn)為，二級(jí)債基發(fā)行份額增加主要是三季度股債雙牛，二級(jí)債基順勢(shì)加杠桿，取得了較好的收益。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，二級(jí)債基已連續(xù)四個(gè)季度加杠桿，截至2014年三季度末，二級(jí)債基杠桿率已升至165%，再創(chuàng)新高，保持了自2013年三季度以來(lái)的上漲趨勢(shì)。

　　在資產(chǎn)配置方面，三季度二級(jí)債基管理人大幅增倉(cāng)權(quán)益類資產(chǎn)(股票+可轉(zhuǎn)債)，其中，可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位較二季度提升 5.2 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 28.7%。

　　而對(duì)于四季度的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，基金經(jīng)理保持樂觀。

　　“我們對(duì)四季度債券市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂觀，預(yù)計(jì)債券收益率先升后降，波動(dòng)幅度不大。” 彭云峰認(rèn)為。“由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能好轉(zhuǎn)，而且股票市場(chǎng)估值相對(duì)合理，預(yù)計(jì)四季度股票市場(chǎng)仍會(huì)有較好表現(xiàn)。目前，可轉(zhuǎn)債整體股性較強(qiáng)，有望跟隨股市上漲。四季度，我們將把可轉(zhuǎn)債投資比例保持在相對(duì)較高水平，根據(jù)市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。同時(shí)積極投資權(quán)益類資產(chǎn)，穩(wěn)中求進(jìn)?！?編輯 巫燕玲)