離岸市場穩(wěn)步拓展 人民幣債券發(fā)行提速
來香港金融管理局的最新數據顯示,香港今年1-9月發(fā)行人民幣債券1636億元,超過去年全年的40%。
顯然,伴隨香港離岸人民幣市場的穩(wěn)步發(fā)展,2014年點心債的發(fā)行亦步入快速擴張階段。盡管市場一度擔心人民幣后續(xù)可能進一步貶值,且2014年3月發(fā)生的在岸企業(yè)債違約事件對內地債券發(fā)行人的信用資質產生了一定負面影響,但就目前來看,投資者對離岸人民幣證券的需求依然殷切。
一位商行交易員在接受記者采訪時坦言:“站在企業(yè)發(fā)行人的角度考量,個人認為其發(fā)行人民幣債券的動機,首先來自于較低的籌資成本,其次是希望借由發(fā)債來擴大影響力,同時拓展海外業(yè)務。”
華龍證券固定收益分析師牟治陽亦指出:“這是大勢所趨,人民幣國際化加速,離岸人民幣市場投資需求增加,企業(yè)國際化動力增強,監(jiān)管等政策也予以鼓勵?！?/font>
記者發(fā)現,除香港以外,其他的離岸人民幣市場2014年上半年人民幣債券的發(fā)行額度也在不斷增加。這其中包括了倫敦、新加坡、臺灣、澳洲、法蘭克福、盧森堡及瑞士。
來自穆迪的數據顯示,2014年前三個季度,離岸人民幣債券市場的一級發(fā)行量創(chuàng)下4510億元的新高,超過了2013年全年3760億元的規(guī)模,反映出投資者日益傾向于將離岸人民幣債券作為一種固定收益資產類別的趨勢。
無疑,全球離岸人民幣市場正朝著縱深的方向不斷發(fā)展。
不僅如此,業(yè)內人士普遍認為,人民幣債券的發(fā)行之所以如此迅猛,與其他離岸人民幣業(yè)務的開展同樣密不可分。尤以香港為例,數據顯示,香港銀行處理的人民幣貿易結算業(yè)務持續(xù)快速增長,于2014年上半年達到了29261億元,較2013年下半年的21456億元增長了36.4%。
而據香港金融管理局總裁陳德霖此前介紹,自2009年跨境貿易人民幣結算試點推出以來,短短的五年間,人民幣在國際交易中使用的政策空間已大大擴展,連接在岸和離岸人民幣市場的橋梁也變得更多、更寬闊?，F時約有20%的中國對外貿易、30%的外商直接投資,以及18%的對外直接投資使用人民幣結算。
有鑒于此,隨著人民幣國際化進程的推進,未來離岸人民幣債券市場料加速發(fā)展壯大。
在海通證券宏觀債券首席分析師姜超看來,就需要端考量,離岸市場的發(fā)展將持續(xù)支撐離岸人民幣債券的需求。例如香港,作為離岸人民幣最主要的交易和結算中心,其人民幣存款的增長將帶來持續(xù)不斷的投資需求。而離岸人民幣債券收益穩(wěn)定,是存款的最佳替代品。再就供給端考量,鑒于國際市場利率中樞普遍較低,國內仍處于高利率環(huán)境,則境外融資成本優(yōu)勢明顯。也就是說,后續(xù)離岸人民幣債券仍有望呈現供需兩旺的狀態(tài)。
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