債市擁抱寬松
中債綜合全價指數(shù)走勢圖
300億28天正回購的行動不改市場對寬松資金面的預(yù)期。
昨日是“定向降準(zhǔn)加碼”消息宣布后的首個交易日，資金價格全線下跌，債市多頭受到提振，新債招標(biāo)一片“欣欣向榮”。
本周延續(xù)凈投放概率加大
6月份首次公開市場操作，央行仍延續(xù)5月中下旬的操作思路，溫和開展正回購操作。3日，央行開展了300億28天正回購，雖較上周四增量，但總量仍較為溫和，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于4.00%。
至此，3日公開市場單日凈投放530億，昨日市場資金價格全線下跌，全天銀行體系資金面整體均衡，不僅隔夜和7天回購利率持續(xù)下滑，而且長期利率也開始回落。
數(shù)據(jù)顯示，3日，1月期回購加權(quán)利率報3.70%，較前日下滑18個基點。而隔夜和7天回購利率則分別下滑5個和4個基點。
值得一提的是，昨日公開市場有230億三年央票到期，但央行仍沒有對其進(jìn)行續(xù)作。鑒于本周公開市場自然到期資金量為上周的近兩倍，達(dá)1430億，若周四仍保持溫和正回購，本周公開市場將延續(xù)凈投放。
債市多頭信心爆棚
雖然此次定向降準(zhǔn)“加碼”所釋放的具體資金規(guī)模還有待央行出臺細(xì)則，但從昨日債市的反應(yīng)來看，這則消息已大幅提振了債市的多頭情緒，債券市場一片欣欣向榮。
昨日債市二級市場上，現(xiàn)券交易十分活躍，各類債券品種收益率普遍下行。中債登3日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，昨日國債收益率整體約下行3-8個基點，其中，5、7、10年關(guān)鍵期限國債收益率分別下行至3.86%、3.98%和4.02%的位置；而金融債收益率下行幅度更大于國債，整體約下行5-10個基點。
此外，短融、中票等信用債收益率也大幅下行。其中，高等級信用債的收益率下行幅度略大于中低信用等級。而城投債收益率雖也以下行為主，但整體下行幅度小于利率債。
盡管日前公布的PMI略微回升，漸現(xiàn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢，但無礙債市繼續(xù)向好。一級市場上，3日招標(biāo)的五期國開行政策性金融債（俗稱“福娃債”），中標(biāo)利率均低于前一交易日二級市場利率，且均創(chuàng)年內(nèi)同期限政策性金融債新債發(fā)行利率的低位。
“主要是定向?qū)捤闪Χ燃哟?，激發(fā)了債市多頭?！蹦炽y行交易員表示，定向降準(zhǔn)力度擴(kuò)大，也令此前一度認(rèn)為市場將短暫回調(diào)的機(jī)構(gòu)，也投入到短期內(nèi)看多的大潮中。
招行金融市場部昨日發(fā)布觀點表示，目前的貨幣政策框架是“價格型工具+定向?qū)捤伞钡慕M合模式，且定向?qū)捤傻恼{(diào)門呈現(xiàn)逐步放松的勢頭。在這一基調(diào)之下，資金面對債市將呈現(xiàn)利好。預(yù)期階段性調(diào)整出現(xiàn)的時間點將向后推遲，中短期債市走牛的格局暫不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，牛市行情將繼續(xù)發(fā)展。
的確，債券市場對于政策放松早有預(yù)期。5月以來，債市收益率直線下行，中長期國債平均下行25個基點，而中長期政策性金融債平均降幅達(dá)36個基點，其幅度已不亞于一個中等強(qiáng)度的牛市行情。（記者 王媛）
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