黄视频网站大全|亚洲国产成人精品电影在线观看|亚洲香蕉视频网|国产精品人成,91丨九色丨勾搭,欧洲av免费看,欧美精品成人

　　九月新增社融及信貸超出預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度流動(dòng)性環(huán)比回落9月新增社融1.4萬(wàn)億略超預(yù)期。今年前九月社融新增13.96萬(wàn)億，占我們?nèi)觐A(yù)測(cè)的82%（全年預(yù)計(jì)17萬(wàn)億），我們預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月社會(huì)新增流動(dòng)性環(huán)比回落。同時(shí)，9月新增人民幣信貸7870億超出預(yù)期，年初至今新增信貸7.3萬(wàn)億占我們?nèi)觐A(yù)測(cè)值（預(yù)計(jì)9萬(wàn)億）的81%。其中，新增票據(jù)貼現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)1527億，我們認(rèn)為主要原因：1）監(jiān)管嚴(yán)控表外業(yè)務(wù)，企業(yè)開(kāi)票有所減少；2）貼現(xiàn)利率持續(xù)回升，貼現(xiàn)成本較高（9月末達(dá)5.80%左右高于同期貸款利率）。

　　理財(cái)：上周理財(cái)綜合利率環(huán)比提升14bps，發(fā)行量有所回升上周理財(cái)產(chǎn)品利率環(huán)比回升至5.14%，10月新發(fā)理財(cái)收益率較上月回升13bps至5.14%，顯示當(dāng)前資金面仍然維持緊平衡。上周理財(cái)發(fā)行環(huán)比提升39%，超800款，發(fā)行量回升。同時(shí)，上周新發(fā)理財(cái)平均期限3.50個(gè)月，環(huán)比略升。

　　市場(chǎng)：上周銀行板塊下跌4%，13年銀行板塊PB0.93倍上周銀行指數(shù)跑輸上證指數(shù)2.4個(gè)百分點(diǎn)。我們估算目前股價(jià)對(duì)應(yīng)上市銀行2013年平均PB為0.93倍，平均PE為5.16倍。截止10月18日，A/H股平均折價(jià)1.4%。

　　投資建議：行業(yè)景氣度向下趨勢(shì)應(yīng)不改，中期維持謹(jǐn)慎我們認(rèn)為新增流動(dòng)性高點(diǎn)已過(guò)，中期利率市場(chǎng)化等壓制估值因素仍在，推薦大行中存款等實(shí)力較強(qiáng)的工行和建行，及中小行中經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的北京和浦發(fā)。（甘宗衛(wèi)）