四新企業(yè)上市提速 富士康36天閃電過會 

　　富士康員工待遇受關(guān)注；“富士康速度”成新經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)上市范本；“四新龍頭”市值達(dá)2.3萬億美元 

　　IPO發(fā)審改革將繼續(xù)推進(jìn)，A股新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市正在提速。3月8日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露，富士康IPO成功過會，從第一次申報材料到上會，只用了36天，創(chuàng)歷史最快紀(jì)錄。

　　依據(jù)IPO程序，在過會后，富士康仍要等待核準(zhǔn)發(fā)行的批文下發(fā)，經(jīng)過路演詢價與線下配售，如無意外方能成功掛牌上市。

　　富士康閃電過會創(chuàng)紀(jì)錄 員工待遇受關(guān)注 

　　證監(jiān)會官網(wǎng)披露，2月1日，富士康報送IPO招股書申報稿；2月9日，證監(jiān)會披露富士康IPO招股書；3月4日，證監(jiān)會公告富士康將于3月8日上會。從遞交申請到上會，富士康僅用了36天時間，其間還有一周的春節(jié)假期。

　　“富士康速度”之所以讓一級市場頗為驚訝，是因?yàn)榧幢闶窃谛鹿砂l(fā)行常態(tài)化的情況下，普通企業(yè)上市仍需3-4個月的時間。

　　獲得如此速度的富士康是個什么來頭？招股書顯示，富士康的大股東為中堅(jiān)公司，而中堅(jiān)公司是鴻海集團(tuán)100%控股的子公司。鴻海精密是全世界電子產(chǎn)品的“代工巨頭”，創(chuàng)始人是郭臺銘。

　　據(jù)官網(wǎng)介紹，富士康科技集團(tuán)是專業(yè)從事計算機(jī)、通訊、消費(fèi)性電子等3C產(chǎn)品研發(fā)制造，廣泛涉足汽車零組件、通路、云運(yùn)算服務(wù)及新能源、新材料開發(fā)應(yīng)用的高新科技企業(yè)，是全球最大的電子產(chǎn)業(yè)科技制造服務(wù)商。2016年進(jìn)出口總額占中國大陸進(jìn)出口總額的3.6%；2017年位居《財富》全球500強(qiáng)第27位。

　　從公司業(yè)績來看，富士康在同類A股企業(yè)中都屬于佼佼者。

　　依據(jù)招股書，2015-2017年，富士康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2728億元、2727億元及3545億元；其中，2016年?duì)I業(yè)收入較2015年微降0.03%，2017年?duì)I業(yè)收入較2016年增長30.01%。富士康2015-2017年的凈利潤分別為143.5億元、143.7億元和158.7億元，其中2016年凈利潤較2015年增長0.11%，2017年凈利潤較2016年增10.45%。

　　值得注意的是，在2月9日的預(yù)披露中，證監(jiān)會要求富士康補(bǔ)充說明報告期內(nèi)是否存在群體性的勞務(wù)糾紛或嚴(yán)重的個體性勞務(wù)糾紛。

　　證監(jiān)會“反饋意見”還表示，請補(bǔ)充披露公司是否足額繳納、是否符合國家有關(guān)規(guī)定；報告期各期未繳納社會保險和住房公積金的人數(shù)及未繳納的原因；報告期各期發(fā)行人及其子公司社會保險和住房公積金繳納是否合法合規(guī)。

　　富士康在招股書中稱，發(fā)行人已為其境內(nèi)子公司的員工辦理了養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、失業(yè)保險、工傷保險、生育保險及住房公積金。

　　“四新龍頭”市值達(dá)2.3萬億美元 

　　富士康作為獨(dú)角獸企業(yè)A股快速通道的第一股，有賴于一系列促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策支持下，證監(jiān)會對優(yōu)質(zhì)“獨(dú)角獸”企業(yè)上市的積極推動。

　　在2018年證監(jiān)會工作會議中，證監(jiān)會披露：“吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。”相較于2017年的證監(jiān)會工作會議，增加了“改革發(fā)行上市制度”，“增加制度的包容性”等新提法。

　　證監(jiān)會副主席姜洋在政協(xié)經(jīng)濟(jì)組駐地接受媒體采訪時，對于“IPO支持獨(dú)角獸企業(yè)上市”問題也表示，今年將繼續(xù)進(jìn)行IPO改革的深化。

　　3月6日，證監(jiān)會副主席閻慶民在接受媒體采訪時表示，在支持新經(jīng)濟(jì)方面，將會考慮一系列制度創(chuàng)新。閻慶民稱，可能會對盈利要求進(jìn)行調(diào)整，主要看公司發(fā)展的“技術(shù)參數(shù)”是否跟產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展一致。對于同股不同權(quán)的境外上市企業(yè)回歸A股，也可能會作出制度安排。另外，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)還需要各部門研究確定。

　　深交所總經(jīng)理王建軍在廣東省代表團(tuán)審議政府工作報告的分組討論會上表示，增加直接融資比重一直是國家所大力倡導(dǎo)的。雖然近幾年來直接融資比重有增長，但與國家戰(zhàn)略相比還有差距，更加突出的短板在于對新經(jīng)濟(jì)的支持。

　　除了多位高層表態(tài)支持，從政府文件來看，今年政府工作報告中指出，設(shè)立國家融資擔(dān)?；?，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資，將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國。

　　深交所在2月9日發(fā)布的《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2018-2020年)》指出，“未來3年將大力推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，針對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)的盈利和股權(quán)特點(diǎn)，推動完善IPO發(fā)行上市條件，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板包容性?！鄙辖凰脖硎疽ㄟ^實(shí)施“新藍(lán)籌行動”，支持新一代的BATJ企業(yè)成長。

　　數(shù)據(jù)顯示，從體量來看，符合“四新”概念的中概股市值規(guī)模0.89萬億美元、港股0.81萬億美元，加上目前的“獨(dú)角獸”估值，體量在2.3萬億美元左右。

　　中金公司計算稱，若這些公司在未來有望通過CDR或其他上市制度改革登陸A股市場，靜態(tài)估算潛在的融資量在3000億美元左右，折合人民幣接近2萬億。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，若這些公司在未來3-5年登陸A股市場，或從資金面角度帶來一定的融資壓力。但是高質(zhì)量的“四新龍頭”持續(xù)上市，在長期內(nèi)將降低高質(zhì)量成長股的稀缺性、促進(jìn)成長股優(yōu)勝劣汰、表現(xiàn)分化。

　　■ 兩會建言 

　　今年全國兩會上，深交所總經(jīng)理王建軍提出了推動新經(jīng)濟(jì)落戶A股的兩條建議——建議推行雙重股權(quán)+加大證券犯罪處罰力度，這兩條建議一是為適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)特點(diǎn)，二是為股票發(fā)行制度的市場化改革掃清道路，由此也可看出深交所對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的重視前所未有。

　　1 建議A股“雙重股權(quán)”

　　王建軍認(rèn)為，完善雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)制度供給有助于增強(qiáng)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，提高A股市場的國際競爭力與吸引力，使境內(nèi)資本市場成為中國新經(jīng)濟(jì)的主場，使投資者能有更多機(jī)會參與我國新興產(chǎn)業(yè)。

　　何為“同股不同權(quán)”，業(yè)內(nèi)人士介紹，同股不同權(quán)又稱為“AB股結(jié)構(gòu)”，B類股一般由管理層持有，而管理層普遍為始創(chuàng)股東及其團(tuán)隊(duì)，A類股一般為外圍股東持有，此類股東看好公司前景，因此甘愿犧牲一定的表決權(quán)作為入股籌碼。

　　關(guān)于配套制度的適用范圍，王建軍認(rèn)為，建議明確在科技創(chuàng)新型企業(yè)和國有企業(yè)中進(jìn)行雙重股權(quán)制度試點(diǎn)，并由國務(wù)院授權(quán)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)在IPO審核過程中結(jié)合公司的具體情況予以核準(zhǔn)與適用。

　　2 建議欺詐發(fā)行最高刑期由5年改為無期

　　欺詐發(fā)行違法成本低，一直是資本市場違法違規(guī)行為屢禁不止的原因之一。王建軍認(rèn)為，我國現(xiàn)行《刑法》關(guān)于該罪危害性質(zhì)認(rèn)識不足、刑事處罰力度不夠，制約了股票發(fā)行制度市場化改革和資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　王建軍建議將該罪的犯罪類型從“妨害對公司、企業(yè)的管理秩序罪”移至“金融詐騙罪”，并將罪名修改為“欺詐發(fā)行證券罪”，同時提高犯罪刑期，提升罰金額度。

　　王建軍認(rèn)為，情節(jié)特別嚴(yán)重時可處10年以上有期徒刑甚至無期徒刑(目前最高刑期為5年)，并相應(yīng)地提升罰金額度。此外，單位犯罪時直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，依照前款自然人犯罪的規(guī)定進(jìn)行處罰，即亦要承擔(dān)相應(yīng)罰金，從而保持自然人處罰的一致性。

　　從海外經(jīng)驗(yàn)來看，海外證券欺詐違法成本較高，資料顯示，美國在1933年《證券法》和1934年《證券交易法》中，對證券欺詐犯罪刑事處罰力度較大。如1934年《證券交易法》第32條(a)款規(guī)定，犯罪主體為自然人的，判處不超過20年的監(jiān)禁或處以不超過500萬美元的罰金，或兩罰并處；非自然人則應(yīng)處以不超過2500萬美元的罰金。 (記者王全浩)