中小企業(yè)的“新三板”私房賬 掛牌之路“不便宜”
“新三板”，對于實力并不雄厚的中小企業(yè)來說，有可能是助力飛躍的神奇跳板，也有可能變成壓垮自身的沉重包袱。一旦掛牌，就像逆水行舟，不進則退
一個月前，來自全國的285家企業(yè)集體登陸全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，即人們所熟知的新三板，拉開了新三板擴容至全國的序幕。如今，眾多中小企業(yè)家正在面對一道十分現(xiàn)實的選擇題，按部就班地經(jīng)營，或者登陸新三板成為公眾公司，從而擁抱資本市場中無限的資源與機遇，但這樣的機會可能也要價不菲。
在擴容后首批掛牌的企業(yè)中，除了像湘財證券這樣的成熟企業(yè)外，更多的是處于成長期的小微企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，在首批掛牌企業(yè)中，有81%股本在5000萬以下，45%股本在500萬至2000萬之間。超過50%的企業(yè)營業(yè)收入在5000萬元以內(nèi)。
上海證券報記者調(diào)研多家新掛牌中小企業(yè)后了解到，登陸新三板成為公眾公司之后，企業(yè)日常經(jīng)營成本產(chǎn)生了較大變化。與此同時，登陸新三板在為企業(yè)提供新融資渠道之外，也為企業(yè)帶來銀行信貸額度提升、地方政府政策扶持等便利，為企業(yè)跨越式發(fā)展提供了可能。
在受訪的多位企業(yè)家看來，登陸新三板將企業(yè)置入了一個不進則退的壓力環(huán)境中。如果企業(yè)奮發(fā)進取，則能在新三板的助力下勇攀高峰，如果企業(yè)得過且過，貿(mào)然掛牌則可能背上沉重的包袱得不償失。
走進新三板的中小企業(yè)們，猶如逆行于山溪中的魚，其中的佼佼者在急流的捶打下茁壯、蛻變，孕育著中國經(jīng)濟的新生力量。
■新三板能為企業(yè)做什么？
對于新三板擴容后的首批掛牌企業(yè)來說，雖然時間不長，但登陸新三板給企業(yè)帶來的變化，不少企業(yè)家已經(jīng)深有體會。
在企業(yè)家看來，掛牌新三板之后企業(yè)發(fā)生最直接的改變，就是知名度的提升和各類股權(quán)投資機構(gòu)的慕名而來。據(jù)三景科技總經(jīng)理許一青介紹，在公司掛牌后不久，就有多家投資公司主動上門洽談，目前已經(jīng)簽訂了4000萬的增發(fā)募資協(xié)議。
“三景科技今年的目標是實現(xiàn)100%的增長，使營收達到4個億。”許一青表示，“這4000萬可以說這個計劃的強心劑，有了這筆錢，我才真正看到4個億不是遙不可及的。如果沒有新三板掛牌，可以說這筆錢和我們是沒有緣分的。”
除了直接融資，令企業(yè)家們出乎意料的是，銀行也因為新三板對掛牌企業(yè)青眼有加。不少銀行在企業(yè)掛牌新三板之后提高了授信。
“過去一周每一天都有銀行的人來找我，”許一青不無興奮地告訴記者，“過去有業(yè)務往來的銀行也主動提高了信貸額度?！?/font>
多家掛牌企業(yè)均表示，由于掛牌時間尚短，上門接觸的投資機構(gòu)對公司股份給出的溢價并不理想，所以他們短期內(nèi)更愿意通過增加銀行信貸的方式融資。
“銀行信貸額度的提升對我們中小企業(yè)來說很重要，”蘇州某掛牌企業(yè)負責人向記者表示，“企業(yè)的土地、廠房，這些可以用于抵押的固定資產(chǎn)是有限的，沒有特殊情況銀行信貸額度到一定量之后很難再上去。但企業(yè)成了公眾公司，銀行對企業(yè)的信用評估就有很大提升?！?/font>
昆山高新技術(shù)園區(qū)的一位官員也對記者表示，區(qū)內(nèi)商業(yè)銀行普遍認為，順利掛牌對企業(yè)來說是非常現(xiàn)實的增信方式?！皳?jù)我了解，我們區(qū)內(nèi)很多銀行都劃出了新三板企業(yè)專項信貸資金?！边@位官員表示。
一位企業(yè)家告訴記者，企業(yè)掛牌之后雖然吸引到一些投資機構(gòu)，但股東和投資機構(gòu)對價格還有較大分歧。股東并不十分愿意在企業(yè)高速發(fā)展的初期低價稀釋股權(quán)，因此對新增銀行信貸更有好感。
無論是股權(quán)投資還是銀行貸款，新的融資渠道也為一些處于發(fā)展瓶頸的企業(yè)提供了轉(zhuǎn)型的契機。
蘇州蘇大明世光學股份有限公司就是這樣一家企業(yè)。蘇大明世主營眼鏡鏡片模具，屬于精耕精密光學領(lǐng)域的高科技企業(yè)。企業(yè)以1200萬的年產(chǎn)值創(chuàng)造了每年400萬的稅后利潤，盈利能力頗為可觀。但由于技術(shù)進步接近極限，企業(yè)的發(fā)展也正面臨瓶頸期。
據(jù)蘇大明世董秘李俊介紹，蘇大明世的主營業(yè)務屬于細分市場中最高端的一部分。公司的主要特點是技術(shù)優(yōu)勢，如果去做下游產(chǎn)品，產(chǎn)值可以迅速做大，但企業(yè)在市場營銷、成本管理上的能力也需要加強。如果將主營業(yè)務擴大到精密光學的其他領(lǐng)域，例如相機鏡頭等，就需要更多的資本投入，股東決策非常謹慎。
“我們企業(yè)主要靠技術(shù)吃飯，以前每一兩年推出一個系列的新產(chǎn)品，但市場山寨跟風很快，一個產(chǎn)品最多保持三年。但是眼鏡模具技術(shù)級別已經(jīng)到頭了，企業(yè)要繼續(xù)發(fā)展，就必須轉(zhuǎn)型，而這就需要資本支撐?！崩羁「嬖V記者。
而在順利掛牌之后，蘇大明世感到借助資本市場實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的契機已經(jīng)到來。李俊告訴記者，近期蘇大明世就將召開股東大會，研究企業(yè)下一步的轉(zhuǎn)型方向。
除了資本支持，記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，地方政府對轄區(qū)內(nèi)掛牌企業(yè)也往往另眼相看，為企業(yè)發(fā)展提供政策傾斜。據(jù)了解，江蘇省某高新技術(shù)園區(qū)就提出，對于新三板掛牌企業(yè)優(yōu)先提供土地指標。在記者調(diào)研過程中，就曾巧遇地方政府工作人員造訪企業(yè)，落實新批土地事宜。
同時也有企業(yè)家表示，在企業(yè)掛牌之后，企業(yè)在當?shù)卣到y(tǒng)中辦理業(yè)務較以前更為方便?！拔覀児驹诘胤缴舷碛芯G色通道，正常要10個工作日辦成的事，上市辦出面協(xié)調(diào)，可能用1個工作日就能解決?！币晃黄髽I(yè)家告訴記者。
■“不便宜”的新三板掛牌路
從加速企業(yè)發(fā)展的角度看，新三板無疑是一件極具潛力的利器，但想要擁有這一利器，卻不是一件簡單的事。談到登陸新三板的成本，幾乎所有的受訪中小企業(yè)家們都異口同聲地表示：“不便宜?！?/font>
想要登陸新三板，首先要打交道的便是券商。企業(yè)需要在券商的輔導下完成股份制改革，通過內(nèi)核，擁有掛牌新三板的基本條件。而后通過主辦券商推薦掛牌新三板，并在之后接受持續(xù)督導。
據(jù)許一青介紹。三景科技于2011年底首次與券商接洽籌備掛牌新三板事宜，2012年底完成股份制改革并于2014年初成功掛牌新三板。在這期間，三景科技向券商以及相關(guān)律師事務所、會計事務所支付的費用接近300萬元。
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