中信重工募資缺口40億 戰(zhàn)略配售者定價權大增
幸運或不幸？
相較陜煤股份、EMS，以及近日赴港聆訊后暫停H股IPO的人保集團，于6月26日開始其此次IPO申購程序的中信重工是幸運的。
但最終，中信重工的發(fā)行價落定在4.67元。按照其融資計劃，其此次發(fā)行不超過6.85億股，這也就意味著中信重工此次IPO的融資規(guī)模最終落定在32億元左右。這一數字與其招股說明書中提及的所需募資量相比，缺口近10億元。
“實際上此次中信重工IPO的募集資金缺口遠遠不只10億?！币晃唤咏行胖毓さ闹槿耸肯蛴浾咄嘎叮凑掌渥钕鹊腎PO的募資方案，其項目募集資金缺口達到了40億元。
值得注意的是，以中信重工4.67元發(fā)行價格計算，其對應2011年攤薄后市盈率為16.19倍，遠遠低于該行業(yè)近一個月19.97倍的平均市盈率。
“中信重工此次募資未滿的原因，除了國內發(fā)行市場不佳，其采用的‘戰(zhàn)略配售’新規(guī)是重要因素之一?！?月26日，一位來自于監(jiān)管層的有關負責人士向記者透露，“雖然在其之前，中國交建[4.75 -1.66% 股吧 研報]在IPO時已經引入戰(zhàn)略配售，但中信重工此次的戰(zhàn)略配售更具有示范效應?！?/font>
記者了解到，與中國交建不同，此次中信重工IPO的戰(zhàn)略配售對象均為財務投資者。
40億資金缺口
“中信重工此次的發(fā)行價格的確不能算高。”6月26日，一位曾參與中信重工上海路演的機構人士對其最終的發(fā)行價評論稱。其所在的機構在參與中信重工的詢價時，給出的價格達到了5元左右。
但這與中信重工此前的預期明顯不符。
據6月16日中信重工發(fā)布的正式招股書顯示，中信重工擬將此次IPO融資投向三個在建項目，分別為高端電液智能控制裝備制造項目、新能源裝備制造產業(yè)化項目、節(jié)能環(huán)保裝備產業(yè)化項目。這三個項目的總投資額達47億元，其中，預計采用此次募集資金41.3億元。
“實際上，中信重工在上報證監(jiān)會的招股說明書中，最初募投的項目并不只是這三個，而是一共有五個項目。”一位接近于監(jiān)管層的知情人士向記者證實，該份兼?zhèn)湮鍌€募投項目的招股計劃也順利地通過了監(jiān)管層的初審和最初的幾次信息回饋落實。
但直到2012年年初，監(jiān)管層方面出于對當時資本市場環(huán)境的整體考慮，要求中信重工方面調整原本已經“無異議”的融資規(guī)模，要求盡量縮減到50億元以內。
“最初的五個項目的總投資約在80多億元，其中募集資金的使用計劃為72億?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士坦言，這個額度對于當前的市場而言，壓力有點大。
因此，中信重工方面臨時召開2012年第一次臨時股東大會，最后決議將之前預計發(fā)行不超過8.8億股的規(guī)模，縮小不超過6.85億股的規(guī)模，而且募投項目縮減為三個。
“為了縮減募投額度到50億內，中信重工方面最終選擇臨時去掉五個募投項目中所需融資額最多和最少的兩個項目?！鄙鲜鼋咏谥行胖毓さ闹槿耸肯蛴浾咄嘎叮蝗サ舻膬蓚€項目分別為預計使用募集資金23.6億的高端礦山冶金裝備制造項目、預計使用募集資金額度為7.2億的高端重載齒輪傳動裝備制造項目。
這樣意味著中信重工將面對龐大的資金缺口。它的命運，也和去年年底登陸A股市場的新華保險(601336.SH)、今年年初掛牌上市的中國交建(601800.SH)如出一轍。而上述兩家公司皆在完成IPO掛牌之后，迫不及
待啟動了其它的融資方式——發(fā)行公司債。
6月27日，中信重工并未向記者正面回應有關其資金缺口解決方案的問題，僅在招股書中留下了一句“如果募集資金量不足，公司擬采用自有資金及銀行貸款等方式解決”的慣例性描述。
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